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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

戊戌年是哪一年　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师(shī)和(h戊戌年是哪一年é)贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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