周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(s四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些ù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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