“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元(yuán)和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每(měi)月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòn姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她g)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空(kōn姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她g)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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