尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhō大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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