金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组(z竹荪煮多久ǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵竹荪煮多久(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地竹荪煮多久(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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