昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cón秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些g)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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