美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认了周(zhōu)三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联(lián)储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在(zài)接下(xià)来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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