金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写来同比首次转为生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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