如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的(de)，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海(hǎi)外资金有(yǒu)意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融(róng)和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多年(ni蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思án)的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价(jià)低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的(de)回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前(qián)三(sān)个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前(qián)景(jǐng)十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和估(gū)值仍处(chù)于(yú)低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上行催化剂。

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