昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年(nián)8月30日将满93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大(dà)会召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限谈判僵(jiāng)持(chí)，经(jīng)济徘徊(huái)于(yú)衰退(tuì)的危险(xiǎn)边(biān)缘，地缘政治冲(chōng)突(tū)持续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的(de)投(tóu)资者(zhě)们热切盼(pàn)望聆听(tīng)“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对大变(biàn)革时代的(de)点评和(hé)投资智慧。

　　大会(huì)召(zhào)开前，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦发布一季(jì)度(dù)财报显(xiǎn)示，第一季度(dù)净(jìng)利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴(bā)菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做(zuò)出赔偿所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲(fēi)特在(zài)回答(dá)一个问题时(shí)说，如果储户得不到(dào)补偿，它给美(měi)国经济(jì)带来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认(rèn)为，中(zhōng)美关系紧张对两(liǎng)国会造成不必要的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国(guó)发生冲(chōng)突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就是和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有(yǒu)多大进步。两国都会有竞争力，都可以(yǐ)繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特：过去几(jǐ)个月的波动(dòng)可(kě)能是二战以来最厉害(hài)的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事(shì)业，在今年报(bào)告的(de)营收都会(huì)比去年较(jiào)低，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的(de)这(zhè)几个月公司都经历了很多(duō)的波动(dòng)，这可能是二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次，二战的时(shí)候我们(men)没有办(bàn)法获(huò)得商品(pǐn)、货(huò)物，但是这(zhè)一次的波动来自于另(lìng)外(wài)一个地(dì)方，他们(men)可能(néng)在过去的6个月中出现了(le)存货过多的(de)情况，这不是说(shuō)好像失业率(lǜ)、就业(yè)率(lǜ)的情况(kuàng)造成的，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存(cún)货(huò)怎么(me)会一下子(zi)那么多(duō)卖(mài)不出去。现在我们才(cái)慢(màn)慢地让(ràng)销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度(dù)是股票(piào)的(de)净卖(mài)家。财(cái)报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的(de)股票(pià新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息o)，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他(tā)的(de)长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当(dāng)期的估值没有吸引力(lì)。自今年年初以来(lái)，该公司(sī)的(de)现金(jīn)储备增(zēng)加了20亿美(měi)元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联(lián)储加息(xī)和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的(de)预测：好日(rì)子可能已经(jīng)结束。这(zhè)位亿万富翁投资者(zhě)预计(jì)，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美(měi)国(guó)经济的(de)“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希尔经(jīng)常(cháng)被视为经济健康状况的代(dài)表(biǎo)，因为其(qí)业务范(fàn)围广泛(fàn)，从铁(tiě)路到电力公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息5.巴(bā)菲(fēi)特强调：接班(bān)人是(shì)阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一起协(xié)商，做最(zuì)后(hòu)的决策。公司传承在执(zhí)行(xíng)上并不(bù)是(shì)这么简单(dān)，管理伯克希尔可能不(bù)仅(jǐn)需要现在的这(zhè)五个下一代领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如(rú)果他们(men)不能处理得当的话，他就不会(huì)将伯克希(xī)尔交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现(xiàn)在伯(bó)克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资(zī)产负债表规模是否(fǒu)令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持美(měi)联储压低通胀率的使命，他也不担心美(měi)联储的(de)资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称“那是(shì)一个很(hěn)大的(de)数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持(chí)相同观点，称如(rú)果靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将(jiāng)会(huì)有负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有其他地(dì)方可(kě)以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过页(yè)岩油井的衰(shuāi)败也(yě)很快，开井第一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许(xǔ)一(yī)年或者(zhě)一年(nián)半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方(fāng)石油的管理(lǐ)层(céng)，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油(yóu)做了很(hěn)多(duō)好的(de)事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购(gòu)买(mǎi)西方石(shí)油的(de)控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经很(hěn)棒了。未(wèi)来不确定是否会(huì)继(jì)续购买(mǎi)更多石(shí)油公司(sī)的股(gǔ)票，但对现在持(chí)股量很满意。”巴菲(fēi)特(tè)说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元(yuán)的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问：美(měi)国大(dà)批(pī)发债，美联储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有(yǒu)人比美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法控制财(cái)政政策。谁(shuí)都(dōu)不知道(dào)，一种(zhǒng)纸币能(néng)坚持用(yòng)多(duō)久才会(huì)失控，尤其是(shì)在这种货(huò)币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞很容易(yì)，但应该非(fēi)常小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结(jié)果。现在（大量发债）是一(yī)个(gè)非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些(xiē)时候，通过(guò)印钞赢得(dé)选票会适得(dé)其反。芒格在(zài)提到日本的(de)货(huò)币政策(cè)和财政政策时说，日本用(yòng)日元做了些奇(qí)怪的事。对(duì)于日本实施的(de)经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴菲特(tè)补充说，如果日(rì)元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，那些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他(tā)佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更(gèng)有凝聚(jù)力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷(mí)，国家研(yán)究启动(dòng)第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需的市(shì)场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体(tǐ)偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年(nián)春节(jié)过后的猪价走(zǒu)势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发(fā)现，2月中旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在涨至16元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再度(dù)出(chū)现小幅反弹至4与25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日(rì)下(xià)午(wǔ)发布最新研究收储的公告称(chēng)，据国(guó)家发展(zhǎn)改革委监(jiān)测，4月24日(rì)—4月28日当周，全(quán)国平均(jūn)猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研究适(shì)时启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作，推(tuī)动生猪(zhū)价格尽快回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期(qī)货(huò)市(shì)场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色(sè)。徽商期货生猪(zhū)分析师尉(wèi)秀接受(shòu)期货日报记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)表示(shì)，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增(zēng)强(qiáng)，利空生猪价(jià)格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市场心(xīn)态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低价(jià)惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同(tóng)时(shí)冻品猪肉价(jià)格的相对优(yōu)势也刺激贸(mào)易(yì)商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分割入库意愿加(jiā)大，再叠加月(yuè)底逢五一假(jiǎ)期备货(huò)，猪(zhū)肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪(zhū)二(èr)育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末部(bù)分集(jí)团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但(dàn)生猪现货价格平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申(shēn)银万国(guó)期货农产品高级分(fēn)析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生(shēng)猪处于需(xū)求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业的发展不利，容易(yì)导致猪价的大起大落(luò)。在这个节点，国(guó)家(jiā)发改委宣(xuān)布收储，可(kě)以看出国家对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业(yè)健康发展的重视与呵(hē)护，有(yǒu)助(zhù)于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本周五生猪期货(huò)盘(pán)面随即(jí)作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不会(huì)带来(lái)实质性生猪需求的增长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收(shōu)储(chǔ)调控长(zhǎng)期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共(gòng)振，或会给(gěi)市(shì)场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价或延(yán)续低(dī)位区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需(xū)求(qiú)端(duān)看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不(bù)同程(chéng)度的提升(shēng)，但也(yě)非猪(zhū)肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于近五(wǔ)年同期(qī)高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者(zhě)，虽然今年一季新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(jì)度生(shēng)猪存栏环比(bǐ)出现下跌(diē)，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年(nián)同期相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据农(nóng)业(yè)部监(jiān)测，2023开年以来，国(guó)内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但下(xià)降幅(fú)度相当有(yǒu)限(xiàn)，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)产(chǎn)能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数(shù)据，国(guó)内(nèi)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏自(zì)2022年11月开始下(xià)滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的(de)统计数据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均有(yǒu)限。综合来看(kàn)，当下产能基(jī)础(chǔ)依(yī)旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周(zhōu)期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随(suí)着猪价再次阶段性走低，二育补栏或(huò)会再次进(jìn)场，带动猪(zhū)价走高；但今年(nián)二次(cì)育肥(féi)进出(chū)场(chǎng)节(jié)奏切换加快，需(xū)关注进出(chū)场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带(dài)动。此外受冬季(jì)猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月份(fèn)有(yǒu)体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪价价(jià)格(gé)重心或高(gāo)于4月(yuè)，建议(yì)继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方(fāng)正中期(qī)饲(sì)料养(yǎng)殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来看，当(dāng)前生(shēng)猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位，并高(gāo)于(yú)去(qù)年同(tóng)期(qī)水(shuǐ)平，出栏(lán)体重虽有连续回(huí)落，但绝(jué)对(duì)体(tǐ)重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游(yóu)大(dà)猪(zhū)仍(réng)在释放之中，二育(yù)增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去(qù)年6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来(lái)的(de)生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持(chí)惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年(nián)二季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将逐步过(guò)度(dù)至季节性旺(wàng)季，因此生猪近端现货价(jià)格(gé)大概率(lǜ)已在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半(bàn)年是生猪需求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁母猪的(de)调减(jiǎn)在下半年会(huì)有(yǒu)一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年(nián)，2023年全年(nián)猪(zhū)价(jià)的高(gāo)点(diǎn)有望(wàng)在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们(men)认为，上(shàng)半年生(shēng)猪供应压(yā)力最大的时(shí)间点(diǎn)有望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失(shī)以(yǐ)及猪肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方现货价格空间有(yǒu)限并有望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生(shēng)猪养殖利润(rùn)偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年(nián)生猪(zhū)总体供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高(gāo)，后(hòu)续在收储加(jiā)持下(xià)，期价(jià)存(cún)在继续往上修复的空间。建议投(tóu)资(zī)者在交易(yì)上可从单(dān)边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲(sì)料养殖板(bǎn)块集体估值下移(yí)带(dài)来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息