5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更(gèn三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗g)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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