在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(b其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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