财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓六朝是指哪六朝海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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