AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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