金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期信贷出乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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