编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现了正many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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