如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季(jì)度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持(chí)了(le)日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本(běn)五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国(guó)际市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本(běn)轮上云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业(yè)宣(xuān)布的回购规模(mó)已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美(měi)国(guó)的这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指标来(lái)看，这(zhè)就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前(qián)与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情(qíng)比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的(de)最大单一原(yuán)因。他(tā)们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年(nián)上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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