金融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不知道是出(chū)于何(hé)种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿(yì)美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私(sī)募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中(zhōng)国(guó)第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业(yè)中(zhōng)提供三(sān)种香型白酒的第(dì)三(sān)大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处于(yú)下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其(qí)产销(xiāo)失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告(gào)支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南(nán)醴陵的(de)一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新华(huá)联集团董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王(wáng)销量(liàng)做(zuò)到湖南第(dì)一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金(jīn)六福在这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任男足主教(jiào)练的(de)米卢誉(yù)为神(shén)奇(qí)教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为(wèi)国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的金东集(jí)团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么p>

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润(rùn)研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且(qiě)很可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢复没(méi)有(yǒu)看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度(dù)上(shàng)市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速放(fàng)缓和进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为(wèi)671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从(cóng)农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯(guàn)变了，导致未来(lái)升级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产(chǎn)品节前(qián)下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。

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