钠电(diàn)池(chí)产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司(sī)释放(fàng)钠电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套(tào)路(lù)完(wán)全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计(jì)划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披(pī)露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定(dìng)增预案(àn)，钠电(diàn)池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年(nián)，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠(nà)电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提(tí)升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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