4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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