4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(c夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思hà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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