近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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