近(jìn)日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良yuè)，笑果文化(huà)得(dé)到(dào)游族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控(kòng)股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确(què)定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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