世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼

　　来源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工(gōng)作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延(yán)续(xù)，短期政策不(bù)太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是(shì)面(miàn)对高质(zhì)量发展要求，也没(méi)增量刺激(jī)政策。未来扩大需(xū)求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或将放缓，政(zhèng)策相对克(kè)制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年(nián)的成(chéng)绩，即(jí)“经济增长好(hǎo)于(yú)预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势”。从(cóng)一季(jì)度公布的(de)数据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度(dù)时(shí)的预期(qī)。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增(zēng)速(sù)，还有较大的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需(xū)政(zhèng)策呵护。尤其是一季(jì)度降准后，就业压(yā)力(lì)仍然存在(zài)，我们(men)认为政(zhèng)策短(duǎn)期(qī)不会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需求”是当前经(jīng)济(jì)持续(xù)回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺(cì)激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议(yì)强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点(diǎn)和去(qù)年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意(yì)味着稳增长不会(huì)通(tōng)过强刺激的方(fāng)式，而是统(tǒng)筹推动(dòng)“经济运行持续(xù)好转”、“内(nèi)生动(dòng)力(lì)持(chí)续(xù)增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续(xù)改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的方(fāng)式，会(huì)议要(yào)求(qiú)“把(bǎ)发挥(huī)政策(cè)效力和激发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激发市场化(huà)的力量去推动经济修复，通(tōng)过(guò)改革(gé)开放(fàng)的方式激(jī)发高质量(liàng)的增长。所以会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼”，破除影响各世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼类(lèi)所有制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下(xià)决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有(yǒu)限(xiàn)，主要(yào)还是以提(tí)振信心和(hé)预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经济自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的财政政(zhèng)策要“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健的(de)货币(bì)政策要(yào)“精准有力(lì)”，延(yán)续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的(de)要求(qiú)，本次会议强(qiáng)调“形成扩大(dà)需(xū)求的(de)合力”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关表述是(shì)“加强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道增(zēng)加城乡居(jū)民收(shōu)入(rù)，改善消费环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主(zhǔ)要还是(shì)靠(kào)居民劳动收入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是(shì)基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的(de)重(zhòng)点(diǎn)。会议提到，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投(tóu)资(zī)放在更(gèng)加重要的位置，稳住外贸外(wài)资(zī)基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港对(duì)接国际(jì)高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加(jiā)快建(jiàn)设现代(dài)化产业体系(xì)要以“实体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，产业政(zhèng)策的(de)重(zhòng)点是“实体经(jīng)济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要(yào)重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们(men)认为(wèi)，人工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监管措施也必然(rán)会跟上。此外，在互(hù)联网领域，要(yào)推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部平台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银(yín)行、保险和信(xìn)托(tuō)机(jī)构(gòu)改革化(huà)险工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加(jiā)强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金(jīn)融机构的风险出清，仍是(shì)大(dà)势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年(nián)和去年最大的不(bù)同是疫情(qíng)影响减弱(ruò)，其他方面(miàn)的经济问题(tí)依(yī)然是存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼