个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的美女脱了个精光露出奶囗和尿囗经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急美女脱了个精光露出奶囗和尿囗资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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