个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音>

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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