周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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