昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(x发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强īng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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