财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yó鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星u)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ng>部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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