随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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