尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗lái)越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精密等。

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