一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析魏承泽作品集 魏承泽一类的作者，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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